2022.06.22
4451美國(guó)零售需求的蓬勃對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)歷史性的牛市發(fā)揮了巨大的作用，消費(fèi)者需求和進(jìn)口訂單的暴跌將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)輸價(jià)格帶來(lái)高度的負(fù)面影響。
飆升的通貨膨脹，再加上5月的銷售額與4月相比下降了0.3%，于是有好多相關(guān)報(bào)道稱零售業(yè)不景氣了，但事實(shí)真的如此嗎？
零售額仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年
5月的銷售額與4月相比下降了0.3%，這聽(tīng)起來(lái)似乎很糟糕，但從集裝箱進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這里的零售額并不包括汽車和零部件，它們并不通過(guò)集裝箱運(yùn)輸。
將目前的銷售量與2019年，也就是之前的銷售量進(jìn)行比較會(huì)更有意義，因?yàn)檫^(guò)去兩年多的時(shí)間都是比較特殊的。自從新冠疫情打擊以來(lái)，季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)一直非常不穩(wěn)定。
如果不包括汽車和零部件，再剔除通貨膨脹，看一下非季節(jié)性調(diào)整，會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前零售銷量仍然比2019年5月高出18%。"
但是更好的方法是看特定的行業(yè)。比如家具和家居用品部門(mén)，這顯然是一個(gè)高度集裝箱化的部門(mén)。與2019年5月相比，今年5月的銷售額仍增長(zhǎng)了4%。
但這是我認(rèn)為會(huì)真正回落的一個(gè)行業(yè)，因?yàn)樽》康膲毫υ谏仙?，而且?jù)Restoration Hardware報(bào)告，2月底開(kāi)始該行業(yè)的需求突然下降，不過(guò)目前仍然在上升。
另一個(gè)行業(yè)是電子和電器，目前的銷售額與2019年5月持平，已經(jīng)從高位回落，但要提出一個(gè)重要的警告:很多銷售已經(jīng)改變了形式，稱為非商店零售，也就是電子商務(wù)。這里對(duì)電子產(chǎn)品和電器的統(tǒng)計(jì)實(shí)際上只包括人們?cè)谏痰昀锏馁?gòu)買量。
建筑材料和園藝設(shè)備行業(yè)比2019年5月增長(zhǎng)11%，建筑材料數(shù)據(jù)表現(xiàn)如此之好代表房屋的工作仍然強(qiáng)勁。"
然后是進(jìn)口服裝，仍然十分受歡迎，這比2019年5月增長(zhǎng)了15.5%，這很有意義，人們現(xiàn)在穿的衣服類型與疫情第一年的人穿的完全不同。
還有體育用品、業(yè)余愛(ài)好、樂(lè)器和書(shū)籍這一類，這些都是合在一起的，相對(duì)于2019年5月，今年5月它們的銷售額增長(zhǎng)了30%，自2020年6月以來(lái)就一直在瘋狂地上漲。"
再看一下其他普通商品，沃爾瑪和Targets，它們比2019年5月增長(zhǎng)8.4%。
然后是政府統(tǒng)計(jì)的“萬(wàn)能牌”：非商店零售，很大程度上與電子商務(wù)有關(guān)。這個(gè)類別比三年前增長(zhǎng)了驚人的60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年的水平。
服務(wù)業(yè)的反彈并沒(méi)有取代商品貿(mào)易
在5月份的季度電話會(huì)議上，海運(yùn)公司的高管們表示，貨運(yùn)量仍然強(qiáng)勁，但貨物組合正在發(fā)生變化。為在家工作而購(gòu)買的自行車和貨物越來(lái)越少，反之，服務(wù)業(yè)的貨品越來(lái)越多。
密歇根州立大學(xué)Eli Broad商學(xué)院供應(yīng)鏈管理副教授Jason Miller表示："向娛樂(lè)服務(wù)的過(guò)渡還不可能消除商品貿(mào)易，對(duì)某種貨運(yùn)的需求仍然存在，我們也看到，人們?nèi)匀辉谏唐飞匣ㄙM(fèi)更多的錢。"
Miller表示：“大流行期間的一個(gè)重要理論是，當(dāng)消費(fèi)者們不受旅行約束，可以再次自由移動(dòng)時(shí)，他們的消費(fèi)就會(huì)轉(zhuǎn)回服務(wù)上，而對(duì)商品的支出會(huì)猛然回落到疫情之前的水平。但目前這還沒(méi)有發(fā)生，服務(wù)業(yè)的支出已經(jīng)恢復(fù)，但商品支出仍保持高位?！?/p>
Miller說(shuō)："我們還沒(méi)有看到商品支出突然回落，我認(rèn)為這可以歸結(jié)于一個(gè)事實(shí)，就是我們投入的經(jīng)濟(jì)刺激數(shù)量太巨大了。當(dāng)然，現(xiàn)在人們的生活比去年更艱難，我相信現(xiàn)在的情緒指數(shù)只是被高估了。"
全國(guó)庫(kù)存與銷售比尚未恢復(fù)
現(xiàn)在的另一個(gè)大話題是庫(kù)存水平。在Target和其他公司發(fā)布了關(guān)于庫(kù)存過(guò)剩的季度報(bào)告之后，人們對(duì)這個(gè)問(wèn)題給予了極大的關(guān)注。
零售業(yè)股票受到了沖擊，集裝箱投資者明顯認(rèn)為，這可能會(huì)抑制進(jìn)口需求。我們掌握的最新政府?dāng)?shù)據(jù)是4月份的，那么4月份的全國(guó)庫(kù)存與銷售比與疫情之前相比如何？
Miller表示：“實(shí)際的庫(kù)存要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于疫情前的水平，但是，令人震驚的是，對(duì)于汽車以外的零售業(yè)來(lái)說(shuō)，庫(kù)存與銷售比仍然低于疫情前的水平。去年10月為1.05，今年4月上升到1.15，但2019年4月是1.23，現(xiàn)在已經(jīng)比疫情前下降了6%左右。"
在不同的細(xì)分市場(chǎng)之間，庫(kù)存與銷售比有很大的不同，對(duì)于不同的企業(yè)來(lái)說(shuō)，也會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于或低于這個(gè)數(shù)字的情況。
比如家具、電子產(chǎn)品和電器，與2019年4月的比率持平，建筑材料和園藝設(shè)備也是如此。
但服裝的庫(kù)存與銷售比在下降，今年4月比2019年4月的時(shí)候下降了13%。
還有一個(gè)真正脫穎而出的是其他一般商品，2022年4月與2019年4月相比增長(zhǎng)了20%，和Target和沃爾瑪以及所有這些公司一直在報(bào)道相符。
除了還沒(méi)發(fā)生的“服務(wù)支出取代商品支出”的理論，在后疫情時(shí)代，還有另一個(gè)流行的理論，即“庫(kù)存與銷售比被一種引力拉動(dòng)”。要么會(huì)回到疫情之前的比率，要么會(huì)到達(dá)一個(gè)更高的比率。因?yàn)楣?yīng)鏈危機(jī)表明，我們需要"以防萬(wàn)一"，因此相對(duì)于銷售而言，庫(kù)存將儲(chǔ)備更多。
對(duì)此，Miller教授表示："我認(rèn)為，對(duì)于公共零售商來(lái)說(shuō)，這一“引力”將是他們的歷史財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。我們看到Target的股票受到的打擊有多嚴(yán)重。對(duì)于這些公司來(lái)說(shuō)，庫(kù)存與銷售比真的非常非常高，歸根結(jié)底，金融分析師不會(huì)容忍這種"以防萬(wàn)一"的觀點(diǎn)。
但即使是那些庫(kù)存很高的公司，展望下半年的集裝箱進(jìn)口量，仍有假日商品的進(jìn)口旺季，高庫(kù)存并不會(huì)影響運(yùn)輸進(jìn)口。
基于預(yù)定出發(fā)日的美國(guó)入境訂艙指數(shù)顯示，進(jìn)口訂艙量最近幾周急劇下降，7月和8月的進(jìn)口也不太樂(lè)觀。
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