2025.12.09
131612月第一周，人民幣即期直逼7.05關口，預計將實現(xiàn)五年來最為強勁的年度表現(xiàn)。已經(jīng)聽到有一些外貿(mào)人在擔憂，年底人民幣會破7嗎？
從年度走勢來看，美元兌人民幣整體走出一個單邊下跌的形態(tài)。今年以來，以1美元兌7.27人民幣（離岸價）開局，隨后美國連續(xù)暫停降息，美元曾呈現(xiàn)強勢，離岸人民幣的低點在今年4月8日產(chǎn)生，一度觸及1美元兌7.42879人民幣。
不過隨后美聯(lián)儲降息的態(tài)勢越來越明確，美元高位跳水，出現(xiàn)明顯下跌，人民幣走強，9月17日離岸人民幣“破7.1”。10月后，雖然美元指數(shù)有所反彈，但人民幣兌美元匯率總體走強。
四季度一般是企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯的高峰，為回籠資金、鎖定利潤，企業(yè)會在年底前將外匯收入轉(zhuǎn)換為人民幣。結(jié)匯需求增加，直接增加了人民幣的買盤力量，對人民幣匯率形成支撐。
在美聯(lián)儲12月降息預期升溫、年末企業(yè)結(jié)匯需求集中爆發(fā)、國內(nèi)經(jīng)濟基本面穩(wěn)定等多重利好因素協(xié)同下，市場普遍預期人民幣匯率短期升破7.0關口概率較高，但長期能否持續(xù)運行在7.0以下仍面臨多重不確定性。
中信證券研究發(fā)文表示，隨著中國制造業(yè)在全球定價權和經(jīng)濟利潤份額的不斷提升，資產(chǎn)內(nèi)在價值亦不斷提升，最終會帶來持續(xù)的人民幣升值。中信證券研究部宏觀組預測2026年人民幣對美元有望升值到6.8。為了避免人民幣過早、過快單邊升值對出口導向型制造業(yè)的損傷，超預期的貨幣寬松是必要的。
東吳證券分析師蘆哲判斷，2025年不僅是過去3年貶值周期的結(jié)束，或開啟新一輪升值周期，預計2026年在美元指數(shù)保持結(jié)構(gòu)性弱勢的情況下，經(jīng)常項目順差和證券投資資金凈流入或推動人民幣對美元升破7.0，若全年繼續(xù)保持年化波動率3.0%-4.0%，預計2026年底人民幣對美元或升向6.70-6.80；以2025年4月作為貶值的極值點，參照2019年9月至2022年3月人民幣對美元升值幅度，以2025年4月作為高點，推測本輪人民幣匯率或漸進升向6.40-6.50。
華泰證券研報稱，隨著近期美聯(lián)儲降息預期的下修基本到位，疊加我國出口增長保持強勁等因素，春節(jié)前結(jié)匯高峰來臨，人民幣升值有望漸入佳境。華泰維持2026年底美元兌人民幣匯率6.82的預測。
中金公司首席策略師繆延亮認為，當前確實可能是人民幣升值的時間窗口?，F(xiàn)在的時機尤其有利，因為美元可能進入一段持續(xù)走弱的時期，而中國制造業(yè)的競爭力不斷提升。亞洲多國的經(jīng)驗以及中國自身的歷史都表明，貨幣走強能夠促進國內(nèi)外需求更加平衡的增長。
值得注意的是，人民銀行在2025年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中明確提到“防范匯率超調(diào)風險”，這意味著若匯率出現(xiàn)單邊波動，央行可能進一步動用外匯存款準備金率調(diào)整、跨境融資宏觀審慎參數(shù)優(yōu)化等工具，避免匯率大起大落。
來源：焦點視界
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