2026.02.27
669外貿(mào)人過(guò)完年回到工位上，看一眼匯率人已傻——
就這幾天，人民幣經(jīng)歷了強(qiáng)勢(shì)升值，春節(jié)假期后的三個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)升幅接近1%（2026年2月13日收于6.9114）。
自2025年12月末升破7.0這一整數(shù)關(guān)口后，2026年開年以來(lái)，人民幣對(duì)美元一直處于7之下。
2月26日，人民幣匯率直線上漲，離岸、在岸人民幣兌美元均升破6.85，創(chuàng)2023年4月14日以來(lái)新高。
消息面上，為促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。下一步，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化對(duì)企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
未來(lái)匯率走勢(shì)如何
關(guān)于人民幣升值的動(dòng)因，專業(yè)宏觀分析師王青認(rèn)為，2025年11月以來(lái)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系回穩(wěn)，我國(guó)整體外部環(huán)境改善，是這段時(shí)間人民幣走強(qiáng)的重要背景之一。
美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉(zhuǎn)美元頹勢(shì)，美元下行帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)升值過(guò)程。此外，年底前后，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)；特別是近期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值后，此前出口高增累積的結(jié)匯需求有可能加速釋放。
最新結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，2025年12月和2026年1月，銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模分列歷史第一和第三位。
短期而言，王青說(shuō)，考慮到外部環(huán)境回穩(wěn)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，一季度我國(guó)出口還會(huì)保持較快增長(zhǎng)，再加上當(dāng)前匯市情緒偏高，短期內(nèi)美元指數(shù)大幅反彈的可能性較小，預(yù)計(jì)春節(jié)后一段時(shí)間人民幣還會(huì)處在一個(gè)偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。全年來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯價(jià)將主要取決于三個(gè)因素：美元走勢(shì)、我國(guó)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果。
他提出，在當(dāng)前人民幣持續(xù)走強(qiáng)過(guò)程中，不可忽視未來(lái)人民幣對(duì)美元可能存在的貶值壓力。隨著包括美聯(lián)儲(chǔ)降息等在內(nèi)的各類利空因素有所消化，今年人民幣對(duì)美元被動(dòng)升值動(dòng)能會(huì)明顯減弱。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家專業(yè)人士也表示，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)操作仍有待繼續(xù)觀察美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)難以進(jìn)一步大幅下行。
近期，美國(guó)最高法院公布關(guān)稅訴訟案裁決結(jié)果，判定美國(guó)政府依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》對(duì)相關(guān)貿(mào)易伙伴加征的對(duì)等關(guān)稅、芬太尼關(guān)稅等相關(guān)關(guān)稅違法。美國(guó)政府隨即出臺(tái)新的替代性關(guān)稅措施，并下令貿(mào)易代表辦公室引用《1974年貿(mào)易法》301條款啟動(dòng)“不公平貿(mào)易行為”調(diào)查，尋求對(duì)個(gè)別貿(mào)易伙伴和特定領(lǐng)域商品加征關(guān)稅。
王青認(rèn)為，這意味著2026年美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性再度升高。伴隨美國(guó)高關(guān)稅對(duì)全球貿(mào)易和我國(guó)出口負(fù)面影響的逐步顯現(xiàn)，2026年中國(guó)出口增速有可能下行，結(jié)匯需求趨于放緩，外部不確定性也可能導(dǎo)致匯市情緒出現(xiàn)波動(dòng)。但是，近期美國(guó)關(guān)稅政策出現(xiàn)的波動(dòng)，對(duì)美元指數(shù)和人民幣匯率走勢(shì)影響都不大。
對(duì)于美國(guó)加征關(guān)稅被判違法的影響，美國(guó)全球貨代巨頭德迅集團(tuán)美國(guó)海關(guān)事務(wù)專家湯普塞特（Greg Tompsett）提出，從短期來(lái)看，其實(shí)際影響相對(duì)有限。雖然當(dāng)前的進(jìn)展與業(yè)內(nèi)此前的預(yù)期一致，但短期內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)明確、直接的退稅路徑。真正需要外貿(mào)人關(guān)注的變化是，新的全球性關(guān)稅框架已經(jīng)出臺(tái)，并將在未來(lái)150天內(nèi)適用。這些都再次凸顯企業(yè)提前規(guī)劃與合規(guī)準(zhǔn)備的重要性。
面對(duì)諸多不確定性，王青提醒，外貿(mào)企業(yè)不應(yīng)押注人民幣匯率單邊走勢(shì)，還是要堅(jiān)守主業(yè)，盡可能利用期權(quán)、期貨等外匯衍生品工具，應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
官方對(duì)于人民幣匯率的定調(diào)是明確的。人民銀行發(fā)布的《2025年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，延續(xù)了“匯率基本穩(wěn)定”的總基調(diào)，并在保持彈性、強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)、防范超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，新增“發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能”。
王青表示，2026年宏觀政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整幅度趨于收斂，中國(guó)的GDP增速有望處于5.0%附近的中高速增長(zhǎng)區(qū)間，能夠?yàn)椤氨３秩嗣駧艆R率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”提供關(guān)鍵支撐。
對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，開年就迎來(lái)了巨大挑戰(zhàn)，畢竟人民幣升值意味著利潤(rùn)縮水。
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